2024年最大50家矿企市值下降9%

据Mining.com网站报道，目前，世界最大50家矿业公司总市值为1.35万亿美元。

2024年底，最大50家矿业公司的总市值为1.28万亿，全年市值减少了1260亿美元，降幅9%。原因是铜价回落，而黄金公司市场表现再次不及金价。

第三季度，最大50家矿业公司总市值曾创历史次高水平，但好景不长，很快总市值下降，第三季度只有8家企业市值上升。

目前，最大50家矿业公司市值较2022年第二季度的峰值减少了4800亿美元，当时包括铀、镍、铜和金的金属价格普遍上涨。

市值下跌的主要原因是老牌矿业巨头表现不佳。

矿业巨头市值下降

采矿业五大老牌矿企——必和必拓、力拓、嘉能可、淡水河谷和英美集团历史可以追溯几十年甚至一百多年，2024年其市值下跌。

由于核心产品铜和铁矿石价格回落，这五家巨头总市值下跌了25.3%，即1197亿美元。

2024年最后几个月美元强势加大了损失：最大50家矿业公司按美元计算，不是当地交易所按本国货币计算。

在过去，这些公司长期位居前列，原因是他们在世界各地拥有雄厚的多种矿山资产。

目前，最大多元化企业股票——采矿业七巨头市值占比不到28%，远低于2022年峰值时的38%。

受到巴西雷亚尔贬值22%的影响，2024年淡水河谷以美元计算的市值下跌了44.9%，跌幅最大。

2022年，淡水河谷公司市值曾达到1000亿美元。现在这家来自里约热内卢的矿业巨头的市值降至377亿美元，已经跌出前10名行列。

英美集团不再是前10大矿业公司，但在2024年是唯一上涨的老牌矿业公司，其市值增加了55亿美元，涨幅18.1%。

但是，这一市值多大程度上受到必和必拓收购要约的影响令人怀疑。不过，英美集团的投资者仍承受2016年1月的影响，当时该公司债台高垒，公司市值跌至50亿美元以下。

铁矿石一直是五大矿业巨头收入的主要来源，不过，嘉能可公司只是从事铁矿石贸易而不从事开采。

2011年，铁矿石带来的利润增速前所未有。当年，必和必拓的利润达到240亿美元，2/3的税前利润来自铁矿石，淡水河谷收获230亿美元，力拓赢得150亿美元，英美集团赚得110亿美元。

现在，铁矿石价格跌至两位数，长期面临供应过剩压力，很难再回到过去暴利时代。

铜替代

未来铜将替代铁矿石成为五巨头的利润来源，2024年上半年已显露这一迹象。

纽约商品交易所铜价创下5.2美元/磅即11500美元/吨的历史新高，一日内交易额达到1000亿美元（是道琼斯日平均交易额的两倍），这种金属吸引的投资者不仅仅来自矿业行业。

在狂热的气氛中，预测变得越来越离谱，竟然预测在历史最高点上涨50%，但实际上这是一个更冷静的预测。但没过多久，狂热就结束了，到年底铜价几乎没有上涨。这说明铜不是新的石油。

随着以铜为目标的并购英美集团计划失败，必和必拓转向挖潜，仅在全球最大铜矿埃斯康迪达（Escondida）就投资高达100亿美元。

力拓从中受益，因为该公司持有埃斯康迪达铜矿30%的股份。但是，力拓在亚利桑那州的雷索卢申（Resolution）铜矿申请许可异常艰难。

关于蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）的长期纠纷似乎有了好转，但力拓多元化倾向和机会主义投资的偏好似乎未受影响。

2024年，力拓是仅有的两家市值超过1000亿美元的矿商之一（刚刚超过），在塞尔维亚的贾达尔（Jadar）锂矿获得一线生机之时，力拓斥资67亿美元收购了锂资产。

该项目是否能够投产尚存争议，就像锂的前景一样。

去年，嘉能可最终购得泰克资源公司（Teck Resource）部分股份，虽然目前利润很高，但煤并不是未来矿产。

随着地缘政治和全球贸易风险加剧，嘉能可可能会发现贸易板块利润下降。这家瑞士公司几十年来一直从事商品贸易，不太愿意涉足采矿，可能也希望避免班巴斯（Las Bambas）的覆辙。

淡水河谷公司剥离贱金属业务进行首次发行股票（IPO）的前景更加渺茫，现在计划是2027年。此外，由于铜镍中期前景不太乐观，公司为发展业务而承诺的250亿美元-300亿美元投资似乎很高昂。

其他5家公司

墨西哥集团（Grupo Mexico）旗下的南方铜业公司（Southern Copper）似乎短时间内不会掉出第三位，而铜专业公司自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）则将嘉能可挤出前5名。

2024年铜产量目标超过100万吨的前五大矿业公司中，排名第四的紫金矿业公司似乎坚信，在动荡起伏的市场中，多元化仍是成功的关键。

这家快速成长的企业最新并购目标是另外一家市值超10亿的锂矿公司，即在深圳上市、市值64亿美元的藏格矿业公司。藏格矿业试图购买刚果（金）的曼诺诺（Manono）锂矿项目。

2024年，锂矿公司成为表现最差的股票，电池金属生产商的排名也有所下降。

锂行业已经是一个竞争非常激烈的领域，随着财力雄厚的石油巨头表现出浓厚的兴趣，特别是沙特阿拉伯国家矿业公司（Ma’aden）和阿美石油公司的交易，锂行业竞争在未来几年将更趋激烈，尽管需求激增。

安曼矿产公司（Amman Mineral）市值继续飙升，首次进入前10名，2024年上涨24.7%，自2023年初在雅加达上市以来涨幅已达360%。这家铜金公司的市值泡沫已经消失一部分，去年第二季度达到峰值以来已经跌去130亿美元。

尽管随着巴拿马铜矿（Cobre Panama）复产的前景变得更加光明，第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）最终成为表现最佳公司中的佼佼者，但波兰铜业（KGHM）去年令人遗憾地掉出了前50名。

并非那么乐观

2024年，贵金属和权利金公司的市值上涨了7.2%，即184亿美元，而全年金价上涨了27%，银价上涨了22%。

金企股价相对于金价疲软是长期困扰该行业的一个问题，世界最大产金商纽蒙特和巴里克就是例证，这两家生产商在2024年市场表现低迷。

两家公司除了未能达到生产目标和生产成本上升外，巴里克在马里还面临严峻的局面，因为同军政府的争端，该公司已经暂停了鲁卢-贡克托（Loulo-Gounkoto）金矿生产。

虽然巴里克涉足铜（2024年生产上限为21万吨）并且纽蒙特减少了资产组合，但阿格尼克伊戈尔（Agnico Eagle）继续收购大小资产。

按照美元计算，阿格尼克是最大50家矿业公司中表现最好的，2024年市值增加了126亿美元，并且首次进入前10位。

如果不是因为俄罗斯的极地黄金公司股票交易受到限制，致使其表现远远落后于同行（这家来自莫斯科的公司2024年生产目标是280万盎司），黄金类企业的排名也会更高。

南非金田公司的排位和年度表现也受到其市值和南非兰特的走势的影响。这家来自约翰内斯堡的公司在年初前几周走势强劲，全年涨幅达到14%，市值大约133亿美元。

去年第三季度，阿拉莫斯黄金公司（Alamos Gold）首次进入前50家矿企行列，2024年市值上涨超过50%，目前市值大约81亿美元，已稳居前50名。

去年第二季度新进入前50名的泛美银业公司（Pan American Silver，并购亚马纳黄金公司后）也可能长期在前50家企业中。

乌兹别克斯坦正在准备纳沃伊矿冶公司（Navoi Mining & Metallurgy Combinat，NMMC）首次发行股票，该公司是世界第四大黄金生产商，2025将成为重要的铀生产商。NMMC公司去年9月份首次发行10亿美元的债券，成为2023年6月以来全球首家发行市场债券的金矿公司。

由于拥有世界最大金矿山穆龙套，NMMC将轻松进入前50名行列，其黄金年产量达290万盎司，其品位和单位开采成本令人羡慕。