国际石油公司如何做好投资“加减法”？

在全球能源发展变革之际，每个能源公司都不是一座“孤岛”。

面临变局，如何瞄准下一条赛道提前发力，下好能源转型先行棋，考验着企业的治理能力。

蜕变破局，如何带领公司上下在多元化场景下乘风破浪，考验着企业管理者的领导力和决断力。

一场突如其来的新冠肺炎疫情深刻影响并改变了多数国际石油公司的投资决策，油气行业或许正在迎来一个新的转折点。

对于国际石油公司而言，尽管经历过2008年世界金融危机和2014年油价大跌的行业“寒冬”，当前的挑战仍是史无前例的。因国际油价走势和疫情发展仍充满不确定性，各石油公司正在积极通过缩减成本和开支努力求生存。产量、现金流、利润等数据在今年第一季度不容乐观，裁员、降薪、减产等消息接连见诸报端。在全球需求缓慢恢复、油价低位反弹的情况下，各大石油公司如何在油气投资中做好“加减法”？行业从业者又能够从能源公司的投资策略中窥见哪些行业趋势？

清洁能源在行业总投资占比大幅提升

“疫情造成的封锁打乱了人们的日常生活节奏，但也让我们看到一个更清洁、更低碳的世界。疫情期间，全球污染最严重的一些城市的空气质量得到改善。”英国石油公司（bp）CEO陆博纳（Bernard Looney）近日对媒体称，能源需求可能会持续低迷较长时间，后疫情时代将加快全球经济向低碳转型，并深刻改变未来的能源结构。

6月15日，bp下调了2050年的油价预期，预计2021年至2050年的布伦特平均价格为55美元/桶，这和修正前的70美元/桶相比下降36%，冲销了该公司约175亿美元的油气业务价值。对此，业内人士评价“这一举动在bp发展史上极为罕见，却并不意外”。事实上，自陆博纳今年2月出任CEO以来，就坚决提出要在2050年实现“净零排放”的目标，而新冠肺炎疫情带来的经济影响，强化了其转型的决心并加速了这一进程。伍德麦肯兹企业分析副总裁卢克·帕克称：“bp公司这次资产减记，也是市场重新评估全球油气资产价值的新一步。”

受疫情影响，今年各大石油公司可能将延后一些可再生能源项目，但行业却以其他方式加快了能源转型进程。根据瑞银（UBS）数据，从全球范围看，预计清洁能源投资将占今年整个能源行业总投资的一半。

近期，国际能源署（IEA）的一份报告称，由于新冠肺炎疫情，欧盟今年将面临7%至10%的经济下滑。为了复苏经济，欧盟公布了一项欧洲绿色协议，包括7年1.1万亿欧元中期预算提案和7500亿欧元的“欧洲复苏计划”，两者均聚焦绿色发展和数字转型。在未来，降低化石能源使用、提高可再生能源发电比例、开发氢能等低碳能源投资将成为欧洲经济复苏过程中的重要发展方向。

国际能源署总干事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）表示：“希望通过欧洲绿色协议，集中投资对未来可能发挥关键作用的能源技术，以提振欧洲各国的经济。”6月10日，联合国环境规划署发布题为《2020年全球可再生能源投资趋势》报告，称新冠肺炎疫情对化石燃料行业造成严重冲击，可再生能源比以往更具成本效益，为各国在经济复苏中优先考虑清洁能源提供了机会。

能源公司的投资新动向

利好清洁能源发展的政策纷纷出台，越来越多能源企业从上游生产转向发展多元化生产，加大清洁能源投资。

欧洲石油公司的低碳战略以拓展新能源业务为主，同时全产业链布局电力业务。过去5年，以道达尔、bp、壳牌为代表的欧洲油气巨头进军清洁能源和低碳技术领域的趋势愈加明显。

今年3月，意大利石油公司Eni大幅削减了支出计划，取消了4亿欧元的股票回购计划。据悉，公司80%的削减来自勘探和生产业务，包括伊拉克的油田、安哥拉的石油和液化天然气项目以及印度尼西亚、埃及和阿联酋的油气开发项目等。由于全球供应链中断，其深海钻探计划也将被推迟。

为了摆脱对石油的依赖，疫情倒逼中东各国采取措施加快实现经济多元化，截至6月25日，中东地区达成了约250亿美元的合作。据彭博数据显示，今年6月，海湾国家的并购交易（包括拟议中的交易）价值较去年同期增长了10倍。与此同时，6月23日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）将其部分天然气管道出售给了包括全球基础设施合作伙伴和新加坡主权财富基金在内的一批投资者。

除了关注如何做“减法”，更值得关注的是各大石油公司在哪里做“加法”。

今年2月，道达尔宣布收购光伏企业Sunpower的67.6万股股票，价值约3100万美元。根据摩根大通评估，今年壳牌可再生能源投资达15亿美元，占公司能源总投资比例的5%。而埃克森美孚将购买的电力项目中，有一半将来自Sage Draw风力发电厂，计划在今年完成建设，其余来自二叠纪太阳能发电厂，预计2021年建成。

意大利石油公司Eni与政府签署了一份特许经营协议，将在安哥拉西南部的纳米贝省建设一座50兆瓦级的太阳能发电厂；马来西亚Petronas首次进军可再生能源领域，收购了新加坡太阳能开发商Amplus。这家公司的主要业务是为东南亚、印度和中东的客户开发光伏设施。今年5月底，Petronas还与印度太阳能开发商ACME Solar就收购光伏资产进行谈判。

由于燃烧后只产生水，这使氢能成为一种有吸引力的替代燃料来源。壳牌、Equinor和bp等油气巨头已在氢能源试点项目上投入数千万美元。目前，bp及其太阳能合资企业Lightsource BP正探索在澳大利亚建设一个由风能和太阳能驱动的制氢厂，并且正在进行一项关于大规模运营绿色氢气的可行性研究，bp表示将向该研究投资175万美元。

如今对于国际能源公司来说，面对低油价、国际旅行停滞以及减少碳排放的发展压力，投资氢能源变得更为紧迫。由于油气公司在运输和销售天然气方面的先有优势，氢供应可能会成为一个巨大的新兴市场。

随着欧洲各国“带疫解封”，政府公布数百亿欧元的支出计划以期重启经济并满足先前的气候承诺，氢能源开发或将受到资本青睐。联合国前可持续能源问题代表雷切尔·凯特表示：“一些油气巨头将‘氢’视为后疫情时代的生命线。现在需要的是地方政府努力支持，推动它向前发展。”

（综合编译自 《彭博商业周刊》、《华尔街日报》、《Upstream》等媒体）